可轉(zhuǎn)債具有漲時股票、跌時債券的特點正規(guī)線上配資網(wǎng)，此時布局可轉(zhuǎn)債，能夠享受到低風(fēng)險高收益，是當前最值得配置的品種。
股票長期估值低估，短期股價震蕩，投資者此時如果買入并持有可轉(zhuǎn)債，將能在未來的投資活動中用相對較低可控的風(fēng)險來博取較高的投資收益率。
假如投資者買入一家公司的股票，從理論上講未來有兩種可能，一是股價上漲，投資者獲利；二是股價下跌，投資者虧損。如果投資者選擇可轉(zhuǎn)債買入并持有，這樣投資者就可以犧牲掉一部分預(yù)期收益來換取投資的安全性，即如果股價下跌太多，投資者可以把可轉(zhuǎn)債當成債券來要求上市公司還本付息，這樣就能把預(yù)期虧損控制在一個能夠承受的較低水平。
以往一般投資者都不愿意通過持有可轉(zhuǎn)債來持有股票，主要原因有三點。一是A股的可轉(zhuǎn)債價格長期處于較高水平，平均轉(zhuǎn)股溢價率高于30%，投資者想要通過可轉(zhuǎn)債來持有股票需要犧牲掉更多的盈利預(yù)期；二是可轉(zhuǎn)債的市值不能用來申購新股，這對于持股附加值來說會有一定的損失；三是投資者對于股市未來走勢預(yù)期相對把握較大，投資者更愿意通過承擔更高風(fēng)險來獲取更高的收益。鑒于上述三點原因，可轉(zhuǎn)債并沒有被投資者用來對沖持股風(fēng)險，而是作為投機品種被投機者炒作。
但是現(xiàn)在市場情況發(fā)生了較大變化。一是可轉(zhuǎn)債雖然平均轉(zhuǎn)股溢價率仍然處于高位，但是有很多轉(zhuǎn)債價格在面值股價距離轉(zhuǎn)股價也并不遙遠的可轉(zhuǎn)債，這樣的可轉(zhuǎn)債已經(jīng)具備了避險加博收益的可能；二是新股發(fā)行速度相對變慢，股票的打新附加收益下降；三是投資者對于股市未來長期看好的信心增加，但短期走勢依然很難把握。
在此背景下，投資者買入并持有可轉(zhuǎn)債更加具有性價比，即投資者現(xiàn)在買入可轉(zhuǎn)債，向下的風(fēng)險很低，畢竟轉(zhuǎn)債價格處于面值附近，利息收益就能支撐可轉(zhuǎn)債的面值附近價格，除非公司出現(xiàn)退市風(fēng)險，否則可轉(zhuǎn)債價格不太可能大幅低于面值。
當投資者等到股市上漲的時候，可轉(zhuǎn)債價格就能水漲船高，出現(xiàn)投資者預(yù)期中的轉(zhuǎn)股價值，那么投資者也能獲得很大比例的股價上漲利潤，損失的收益相比巨大的持股利潤來說，并不會讓投資者少賺太多。
在資本市場中，風(fēng)險和收益永遠是并存的，如果是純粹的無風(fēng)險收益，那么收益水平必然會比較低，如果是很高的預(yù)期收益率，相對的風(fēng)險也必然很大。可轉(zhuǎn)債正是上市公司承諾幫助投資者承擔投資風(fēng)險，以換取投資者再融資的一種方式，而投資者正可以利用上市公司代為承擔風(fēng)險來回避自己的投資風(fēng)險。值得一提的是，巴菲特對于可轉(zhuǎn)債就情有獨鐘，這或許也是他多年以來大賺少虧的重要原因。
北京商報評論員 周科競正規(guī)線上配資網(wǎng)
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