2024年美國(guó)金融市場(chǎng)上半場(chǎng)已結(jié)束，也交出的一份令人滿(mǎn)意的答卷：今年截至6月28日，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲14.48%，標(biāo)準(zhǔn)普爾美國(guó)國(guó)債指數(shù)跌0.37%，美元指數(shù)上漲4.47%，彭博商品指數(shù)上漲2.38%在線(xiàn)股票配資指南，比特幣大漲43.68%。
就目前來(lái)看，美國(guó)國(guó)債指數(shù)微跌，表明國(guó)債收益率變化較小，意味著高利率可能會(huì)抑制下半年金融市場(chǎng)走勢(shì)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。
在利率和政治不確定性增加的情況下，美國(guó)金融市場(chǎng)的表現(xiàn)還是不錯(cuò)。美國(guó)金融市場(chǎng)帶著美好的期許進(jìn)入2024年，理由很充分：通脹穩(wěn)定下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，AI成為投資新賽道，美聯(lián)儲(chǔ)降息在望，市場(chǎng)甚至預(yù)料3月第一次減息就會(huì)如期到來(lái)。然而，后續(xù)的事態(tài)變化并沒(méi)有按市場(chǎng)原本的預(yù)期發(fā)展，今年第一季度美國(guó)GDP增速由2023年第四季度的3.4%降至1.4%，就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勁，通貨膨脹高企，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升。
美聯(lián)儲(chǔ)完全低估了通貨膨脹的黏性，以致對(duì)聯(lián)邦基金（貨幣政策目標(biāo)）的預(yù)測(cè)值出現(xiàn)較大偏差。3月22日，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)測(cè)2024年末聯(lián)邦基金利率可能降至4.6%，即2024年至少3次減息，而6月12日卻預(yù)測(cè)年末聯(lián)邦基金利率為5.1%，即今年有一次減息。美聯(lián)儲(chǔ)3月時(shí)強(qiáng)化了市場(chǎng)降息預(yù)期，不到半個(gè)月就被通貨膨脹數(shù)據(jù)狠狠“打臉”，隨后又不得不給市場(chǎng)潑冷水。美國(guó)聯(lián)邦政府的新發(fā)國(guó)債規(guī)模和持續(xù)通脹導(dǎo)致中長(zhǎng)期國(guó)債利率一度上升，引起了市場(chǎng)極大的恐慌。
科技巨頭撐起美股半邊天
除標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)外，道瓊斯30種工業(yè)股票平均指數(shù)上漲了3.79%，以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)大漲18.07%，目前美國(guó)股票占了全球股票市值的61%（在全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的占比超過(guò)25%），足見(jiàn)美國(guó)強(qiáng)大的金融實(shí)力。
上半年，除了特斯拉外，微軟、蘋(píng)果、英偉達(dá)、谷歌、亞馬遜和臉書(shū)等股票表現(xiàn)優(yōu)異，六只股票在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中權(quán)重為28.93%，但市值卻增加了3.89萬(wàn)億美元，對(duì)指數(shù)漲幅貢獻(xiàn)了65.07%，其中英偉達(dá)就貢獻(xiàn)了30.32%。AI投資狂熱成就了芯片行業(yè)的驚艷表現(xiàn)。但實(shí)際上，美國(guó)股市行業(yè)仍存在較大差別。不管是長(zhǎng)期或是短期收益，信息技術(shù)和通訊服務(wù)行業(yè)股票總是鶴立雞群，金融股票表現(xiàn)相當(dāng)穩(wěn)定，能源、材料、工業(yè)、零售、衛(wèi)生等行業(yè)表現(xiàn)一般，公用事業(yè)和房地產(chǎn)股票較為平庸。
就股票發(fā)行（一級(jí)）市場(chǎng)而言，今年1~5月美國(guó)股票融資額（包括首次發(fā)行股票IPO、二次增發(fā)和優(yōu)先股）為897億美元，高于去年同期的515億美元。然而，與2021年全年的4347億美元相比，美國(guó)企業(yè)必須在下半年做出更大的努力。股票市場(chǎng)表現(xiàn)火熱，美國(guó)公司還是在耐心等待時(shí)機(jī)，不會(huì)輕易增資擴(kuò)股。
利率水平高企，債權(quán)融資市場(chǎng)反彈
目前來(lái)看，美國(guó)國(guó)債價(jià)格指數(shù)兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)總體又回到年初水平，但主要期限的收益率變化較大。6月28日，3月期、2年期、5年期、10年期國(guó)債收益率分別收于5.36%、4.749%、4.369%、4.392%，而1月2日分別為5.378%、4.324%、3.922%、3.941%，利率倒掛有所收窄，但并沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改變。利率高企表明，金融市場(chǎng)依舊對(duì)通脹比較擔(dān)心。
債券發(fā)行市場(chǎng)有所反彈。今年1~5月，美國(guó)債券發(fā)行額為43501億美元，高于去年同期的38450億美元；其中，房地產(chǎn)抵押債券和公司債券發(fā)行額分別為5604億和9260億美元，分別高于去年同期的4960億和7287億美元。2020~2023年，全年發(fā)行額分別為12.48萬(wàn)億、13.44萬(wàn)億、8.88萬(wàn)億、8.27萬(wàn)億美元，2024年美國(guó)債券發(fā)行額有望超過(guò)去年發(fā)行水平。
大宗商品市場(chǎng)整體在震蕩中上行
當(dāng)前，大宗商品市場(chǎng)總體上行，黃金價(jià)格運(yùn)行在歷史高位。受?chē)?guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升影響，大宗商品價(jià)格波動(dòng)水平較大。具體而言，黃金和白銀分別上漲12.8%和22.52%；賤金屬中，銅、鋁、鋅和鎳金屬分別漲12.37%、5.96%、10.65%、3.85%。
出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要，全球中央銀行增持黃金，其他投資機(jī)構(gòu)跟進(jìn)，黃金價(jià)格因而屢創(chuàng)新高。受電池市場(chǎng)需求波動(dòng)影響，鎳價(jià)格震蕩較大。
能源方面，得克薩斯西部輕質(zhì)油（WTI）漲13.69%，布倫特漲10.12%。糧食價(jià)格遭遇了大滑坡，小麥、糙米、玉米、大豆、燕麥分別跌8.41%、11.07%、13.32%、12.23%、17.73%。其他商品方面，美國(guó)2號(hào)棉和木材分別跌10.22%和16.91%；咖啡、橘汁分別上漲31.94%、29.2%；活牛、瘦肉豬、飼養(yǎng)牛分別上漲6.67%、31.85%、16.10%。
美元匯率堅(jiān)挺，比特幣表現(xiàn)耀眼
美國(guó)通貨膨脹呈現(xiàn)黏性，美元指數(shù)上揚(yáng)。上半年，隨著美聯(lián)儲(chǔ)減息預(yù)期減弱，美國(guó)長(zhǎng)期利率上行，美元匯率表現(xiàn)堅(jiān)挺。其中，美元對(duì)歐元、英鎊、瑞士法郎、加元分別升值3.02%、0.69%、6.8%、3.28%，對(duì)人民幣、日元、韓元、馬來(lái)西亞林吉特、新加坡元分別升值2.39%、14.03%、6.71%、2.78%、2.79%。只要美聯(lián)儲(chǔ)不減息，美元匯率依然處于強(qiáng)勢(shì)。
加密貨幣市場(chǎng)的表現(xiàn)同樣精彩紛呈。1月11日比特幣現(xiàn)貨ETF上市，5月下旬以太坊ETF申請(qǐng)獲批，監(jiān)管態(tài)度的改變引爆了加密貨幣市場(chǎng)。上半年，比特幣上漲了43.68%，最高時(shí)價(jià)格漲至73666美元/枚，以太坊上漲47.01%，最高時(shí)價(jià)格漲至4091.28美元/枚。目前，全部加密貨幣市值站穩(wěn)2.25萬(wàn)億美元，其中比特幣占總市值的53.2%，以太坊占18%。
下半年金融市場(chǎng)仍受多重因素影響
展望下半年，通貨膨脹、就業(yè)市場(chǎng)、利率政策和美國(guó)大選結(jié)果將影響金融市場(chǎng)走勢(shì)。通貨膨脹持續(xù)降溫或就業(yè)市場(chǎng)惡化會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)減息。通貨膨脹持續(xù)回落至貨幣政策目標(biāo)是皆大歡喜的事，但目前看來(lái)若想按照這一設(shè)想發(fā)展頗有難度。除糧食外，其他大宗商品價(jià)格漲勢(shì)不減，會(huì)維持或推高通脹壓力。6月，能源價(jià)格出現(xiàn)反彈，勢(shì)必影響6月通貨膨脹數(shù)據(jù)。就業(yè)市場(chǎng)降溫跡象不明顯，對(duì)通脹構(gòu)成的壓力不減。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，4月就業(yè)增長(zhǎng)明顯放緩，但5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加27.2萬(wàn)人，失業(yè)率為4.0%。
即使第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，鑒于目前通脹形勢(shì)，估計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在7月31日會(huì)議結(jié)束時(shí)不太可能會(huì)減息。8月，民主黨和共和黨正式提名總統(tǒng)候選人，大選正式拉開(kāi)帷幕。為了保持政治中立，美聯(lián)儲(chǔ)不可能打破政治靜默期而在9月18日宣布減息。同時(shí)，金融市場(chǎng)和美國(guó)政治圈要為大選后的新生態(tài)做準(zhǔn)備。
從市場(chǎng)估值來(lái)看在線(xiàn)股票配資指南，六只科技股占了標(biāo)準(zhǔn)普爾500成分股市值的32.88%，這種現(xiàn)象是否正常？AI投資是否出現(xiàn)泡沫成分？一旦AI泡沫刺破，其破壞力一定超過(guò)本世紀(jì)初的網(wǎng)絡(luò)股崩盤(pán)。盡管標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)屢創(chuàng)新高，科技公司股票“非理性繁榮”讓不少人擔(dān)心，高盛也警告股票指數(shù)可能會(huì)出現(xiàn)20%以上的跌幅。然而，關(guān)鍵的因素還是看通貨膨脹和就業(yè)市場(chǎng)。兩大因素影響下半年股市：人工智能需求和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。生成式人工智能可否繼續(xù)拉高英偉達(dá)及相關(guān)股票行情？經(jīng)濟(jì)不確定性因素較多，能否保持目前這種低速增長(zhǎng)？一旦經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，美聯(lián)儲(chǔ)減息也無(wú)濟(jì)于事，金融市場(chǎng)或會(huì)真正進(jìn)入調(diào)整期。下半年，美國(guó)金融市場(chǎng)也可能會(huì)面臨更多的困難。
文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表十大配資公司觀點(diǎn)
